¿Dólar barato o súper peso? La realidad financiera detrás del tipo de cambio en 2026

Por Daniel Charis Carrasco.

20 de Febrero de 2026.

En 2026 se habla constantemente de un “dólar barato” o de un “súper peso”. El tipo de cambio se ha mantenido en niveles bajos comparado con años anteriores y eso ha generado confianza en muchos sectores. Sin embargo, es importante entender que este comportamiento no necesariamente significa que el peso sea estructuralmente fuerte de manera permanente. Más bien, responde a una combinación de factores financieros que pueden cambiar con relativa rapidez.

Dicho lo anterior, también es importante reconocer que México, en términos generales, muestra estabilidad macroeconómica. La inflación ha tendido a moderarse respecto a picos anteriores, el sistema financiero se mantiene sólido, la banca está bien capitalizada y el país conserva acceso a mercados internacionales de financiamiento. Además, el fenómeno del nearshoring (relocalización de cadenas productivas hacia países cercanos a Estados Unidos) ha fortalecido expectativas de inversión en manufactura e infraestructura. Todo esto genera un entorno de relativa confianza que ayuda a sostener la percepción positiva sobre la economía mexicana. No se trata únicamente de flujos especulativos; existe una base macroeconómica que aporta estabilidad.

Para el valuador profesional, el tipo de cambio no es un dato informativo. Afecta directamente el valor de empresas, proyectos de infraestructura, desarrollos inmobiliarios, maquinaria importada y activos del sector energético. Por eso conviene entender qué está sosteniendo este nivel y qué podría hacerlo cambiar.

Tasas de interés y el efecto “carry”

Uno de los principales factores detrás del peso fuerte es la diferencia entre las tasas de interés de México y las de Estados Unidos. Actualmente, México ha mantenido tasas más altas que las de la Reserva Federal de Estados Unidos. Esa diferencia vuelve atractiva la inversión en pesos.

Aquí entra un concepto importante llamado carry trade (estrategia de aprovechar la diferencia entre tasas de interés). En términos simples, consiste en pedir prestado dinero en un país donde la tasa es baja e invertirlo en otro donde la tasa es más alta para ganar esa diferencia. Mientras el tipo de cambio no cambie mucho, el inversionista gana.

Para hacer esa operación, los inversionistas venden dólares y compran pesos, lo que aumenta la demanda por la moneda mexicana y ayuda a que se mantenga fuerte. Por eso el peso puede parecer sólido, aunque en realidad está sostenido por flujos financieros que buscan rendimiento.

El problema es que este mecanismo funciona mientras las tasas en México sigan siendo atractivas y mientras no haya movimientos bruscos en el mercado. Si México empieza a bajar tasas más rápido o si Estados Unidos mantiene sus tasas altas por más tiempo, la diferencia se reduce y ese dinero puede salir con rapidez.

La postura de la Reserva Federal y el movimiento del dólar

Otro elemento clave es la política monetaria de la Reserva Federal. Cuando se dice que la Reserva Federal tiene una postura restrictiva, significa que mantiene tasas altas o evita bajarlas, con el objetivo de controlar la inflación. En pocas palabras, el dinero se vuelve más caro en Estados Unidos.

Cuando las tasas en Estados Unidos son altas, invertir en dólares se vuelve más atractivo y el dólar tiende a fortalecerse. Si eso ocurre al mismo tiempo que México baja tasas, el atractivo del peso disminuye y el tipo de cambio puede subir.

Además, cuando los bancos centrales reducen el dinero disponible en el sistema financiero, el mercado se vuelve más cauteloso y los inversionistas prefieren activos considerados más seguros, como el dólar. En esos momentos, las monedas emergentes como el peso pueden debilitarse.

También influye la percepción de riesgo del país. Si los inversionistas perciben mayor riesgo económico, fiscal o político, pueden exigir mayores rendimientos o retirar capital. Eso también presiona el tipo de cambio.

¿Cómo impacta esto en la valuación?

Para un valuador profesional, todo esto tiene consecuencias prácticas. En un proyecto con ingresos en dólares, por ejemplo, si el tipo de cambio pasa de 17 a 19 pesos por dólar, los mismos ingresos en dólares se traducen en más pesos. El valor del proyecto en moneda nacional puede aumentar sin que el negocio haya mejorado realmente. Es simplemente un efecto cambiario.

Sin embargo, hay otra cara. Si al mismo tiempo suben las tasas en Estados Unidos, aumenta la tasa libre de riesgo que se utiliza como base en el Capital Asset Pricing Model (CAPM, Modelo de Valoración de Activos de Capital). Eso puede incrementar el Weighted Average Cost of Capital (WACC, Costo Promedio Ponderado de Capital) y reducir el valor presente de los flujos proyectados. Es decir, el tipo de cambio puede empujar el valor hacia arriba, pero la tasa de descuento puede empujarlo hacia abajo.

En el enfoque de costos ocurre algo similar. Si el dólar está bajo, la maquinaria importada parece más barata y el costo de reposición disminuye. Pero si el tipo de cambio sube después, ese mismo activo costará más reemplazarlo. Por eso no es recomendable fijar un único supuesto cambiario sin analizar escenarios.

En conclusión, el llamado “dólar barato” no es necesariamente una señal de fortaleza estructural permanente, aunque sí se da dentro de un contexto de estabilidad macroeconómica relativa en México. Está sostenido en buena medida por la diferencia de tasas y por flujos financieros que buscan rendimiento. Si esas condiciones cambian, el tipo de cambio puede ajustarse con rapidez.

Para el valuador profesional, la clave no es predecir si el dólar subirá o bajará, sino reconocer que es una variable sensible que debe analizarse con prudencia. Incorporar escenarios, revisar el impacto en flujos y evaluar el efecto en la tasa de descuento no es exageración; es disciplina técnica. En un entorno financiero global, el tipo de cambio no es un detalle menor, sino una pieza central del valor.